核心提示：行业回归有序发展、融资利率回升、质押率进一步走低及通道业务规模收缩等四大变化，正深刻影响行业的发展。
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《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》（以下统称“质押新规”）于昨日起正式实施。质押新规对场内股票质押的融资门槛、资金用途、质押集中度、单只股票的质押比例等作了明确规定。业内人士表示，在质押新规发布后的过渡期内，行业出现质押率下行、利率回升、资金融出方回归券商自有资金为主等多重改变，行业竞争逐渐走向良性、有序，股票质押整体风险回落。
行业回归有序发展、融资利率回升、质押率进一步走低及通道业务规模收缩等四大变化，正深刻影响行业的发展。
根据沪深交易所最新发布的股票质押式回购交易业务月报，在质押新规发布的当月，融资利率环比回升。其中，深市1月加权平均利率为6.52%，环比增加0.21个百分点；沪市1月加权平均利率为6.58%，环比增加0.3个百分点。
“1月份场内质押融资利率回升的主要原因有二：一是彼时资金面紧张，证券公司融资成本增长，融出资金利率随之上调； 二是质押新规发布，监管层要求过渡期也参考新规执行，不得趁机实施‘规模冲刺’，证券公司收紧新增业务。加之2月初市场调整，部分质押项目风险暴露，券商对股票质押的风险意识有所提高。”华东地区一位资深两融市场人士表示。
数据显示，1月沪深两市期末待回购初始交易金额合计16280亿元，环比增加30.19亿元。其中，沪市增加27.17亿元，深市增加3.02亿元，而去年12月两市环比增加额为321.27亿元，全市场新增规模大幅缩小。“以前7%的融资利率客户都嫌高，现在8%的利率客户也能接受了。”券商人士表示。
根据沪市1月股票质押式回购交易业务月报显示，沪市当月股票质押式回购交易的平均质押率为42.5%，较去年的43.67%下跌了1.17个百分点。
在质押新规的指导下，以银行端出资，借证券公司资管通道，向上市公司大股东融出资金的业务模式逐渐衰落。
某大型券商信用交易部负责人表示，股票质押式回购资产对银行端资金来说属非标资产，投资受到限制。另一方面，从公司及同行交流看，实质违约项目大部分为通道业务，证券公司自有资金出资项目出现问题的并不多。 上海证券报
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