股票质押新规今起实施：质押率“红线”为何划定为60%

核心提示：新规中明确60%质押率“红线”，表明监管层延续金融去杠杆、防控金融风险的监管方向，引导资金“脱虚向实”。

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本报讯（记者于建）新版《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》今天正式实施，新规中明确60%质押率“红线”，表明监管层延续金融去杠杆、防控金融风险的监管方向，引导资金“脱虚向实”。

股票质押回购，是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。新规中，监管层对融入方的范围、股票质押率的上限等进行了明确。

对比此前，新规中明确60%质押率“红线”。其中明确股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。质押率是指初始交易金额与质押标的证券市值的比率，市场整体质押比例是指单只A股股票质押数量与其A股股本的比值。业内人士表示，股票质押式回购是上市公司股东频繁使用的融资手段，但不可轻视质押股权的风险。尤其是高比例进行股权质押的大股东，在遭遇股价大幅下挫的时候，可能面临爆仓风险。因此明确质押率“红线”，在一定程度上是划定交易的安全边界。

新规对融入方的范围、融入资金存放、用途等具体条款也进行了完善。具体来看，明确融入方不得为金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，融入方首笔初始交易金额不得低于500万元，后续每笔不得低于50万元，不再认可基金、债券作为初始质押标的。

截至3月9日，A股市场共有3459家上市公司存在质押股票的情形，其中整体质押比例在50%以上的上市公司共有138家，在上述138家上市公司中，整体质押比例在50%至60%之间的共有89家。40家上市公司的整体质押比例在60%至70%之间，还有9家上市公司的整体质押比例超七成以上。