核心提示：习近平总书记所提的“两只鸟论”却在舆论场中引发热议。“两只鸟”即“腾笼换鸟”和“凤凰涅槃”。习近平用八个字形象说明了“转方式、调结构”的重大意义和方向路径。

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相比此前我们似已司空见惯的大跌，昨日暴跌对市场信心的打击更为沉重。原因在于沪指下探轻易穿透了7月“国家队”救市的政策性底部，这可能导致市场对前期救市最终成效的评价趋于消极。

而当大部分投资者都不相信股指还会上涨的时候，熊市就彻底到来了。只是在熊市彻底来临之前，往往会有反复，有拉锯，有箱体震荡，有回光返照，但是这些都不足以扭转“流水落花春去也”的总体趋势。

当A股在持续下跌中人气涣散之时，习近平总书记所提的“两只鸟论”却在舆论场中引发热议。

“两只鸟”即“腾笼换鸟”和“凤凰涅槃”。习近平用八个字形象说明了“转方式、调结构”的重大意义和方向路径。“腾笼换鸟”的实质在于通过区域统筹腾挪转型升级空间，为新兴产业接棒传统产业成为主引擎创造条件；“凤凰涅槃”的实质则在于依靠技术升级、产品创新和品牌升值，向价值链“微笑曲线”两端攀升，真正实现脱胎换骨。“两只鸟论”直指实体经济，这对于刚刚经历了一场“虚拟经济”动荡的中国来说尤显珍贵。

金融市场本身并不是一个独立的价值创造主体，它的根本功能在于配置资源。那些能将生产要素由低效部门转向高效部门的金融市场，才是一个成熟、完善、健全的金融市场。而那些脱离实体经济而自我循环、投机炒作之风盛行的金融市场，只可能在非理性狂欢之后留下一地鸡毛。

此轮牛市以来的市场跌宕，已经证明了这样一个事实：在资本市场改革不彻底情形下的政策牛、资金牛和杠杆牛，无法为实体经济的转型升级提供持久动力。“两只鸟论”同样切中了中国资本市场的时弊。

A股当前所面临的一大困境是，“笼子”没有腾出来，“旧鸟”出不去，“新鸟”进不来。过多代表了陈旧产品、技术、模式、体制的企业，在一个进出渠道都受到不当管制的市场上，无法完成正常的市场出清，挤占了过多优质金融资源，事实上阻塞了资金与优质公司之间的传导渠道。正因如此，A股也需要一次真正意义上的“腾笼换鸟”。

在没有真正完成“腾笼换鸟”的情形下，“凤凰涅槃”也无从实现。在A股市场上，过高的进入门槛一方面增大了IPO的暗箱操作空间，另一方面则人为制造了科技型潜力股标的之稀缺。这加速了“神创板”、中小板的泡沫化进程，助长了投机炒作之风。在此背景下，“凤凰涅槃”停留在了概念里、故事中，而实质性的技术、产品、模式创新乏善可陈。

政策性救市只能提供缓冲和平滑的空间，无法改变根本的市场趋势。用资本市场的“腾笼换鸟”和“凤凰涅槃”来促动实体经济的“腾笼换鸟”和“凤凰涅槃”，中国经济才能继续翱翔。