茅台市值6天缩上千亿　白酒行业泡沫破了？

核心提示：11月16日，贵州茅台的股价一举冲破700元大关，市值也突破9000亿元，市场沉浸在两市第一高价股“市值即将破万亿”的憧憬中。但是，白酒也是有泡沫的，而且泡沫破裂得如此之快！

白酒也是有泡沫的！仅仅一周，茅台的股价泡沫就在“市值破万亿”的憧憬下破裂了，经过一周的下跌，茅台的市值足足缩水了上千亿元。

11月16日，贵州茅台的股价一举冲破700元大关，市值也突破9000亿元，市场沉浸在两市第一高价股“市值即将破万亿”的憧憬中。但是，白酒也是有泡沫的，而且泡沫破裂得如此之快！从11月17日开始，贵州茅台就开启了“刺泡”之旅。截至11月24日，贵州茅台的股价连跌6天，股价从最高的719.96元最低跌至24日的622.23元，最大累计跌幅达13.57%；市值也跌至7914.55亿元，六天缩水上千亿元。

作为白酒龙头股，贵州茅台的表现直接拖累了整个白酒板块。自茅台股价持续下跌之后，包括水井坊、古井贡酒在内的白酒股最近三个交易日的股价跌幅均超过10%。白酒板块的集体回调，最终为白酒企业在今年创造的股价神话画上了句号。

越来越多的人开始提示贵州茅台的股价泡沫。“跟国际市场估值比，在A股市场，整个白酒板块的估值偏高。这一点从板块跟指数涨幅对比，以及板块和市场估值对比也可以看出来。”财经作家叶檀指出，茅台和白酒板块都有泡沫。“只有在平庸的时代，资金才会去抱团白酒板块”。

否极泰基金创始人董宝珍也曾公开表示，目前资本市场对茅台的乐观情绪是受到基本面上虚假现象的影响，这些现象是囤积炒作推动的。“现在的酒价上涨以及终端无货是囤积炒作导致的，如果把这种由囤积炒作导致的价升量增理解为基本面的真实状况，必然形成错误判断。”

11月16日晚间，贵州茅台主动发布风险提示公告称，最近市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待，审慎决策。

继贵州茅台发布风险提示公告之后，曾喊出“茅台市值1.85万亿元”的安信证券就被上交所点名批评。11月20日晚，上交所对安信证券食品饮料首席分析师苏铖的研报给予通报批评，要求其规范发布，避免研报出现夸大、误导性陈述。有分析人士指出，目前对贵州茅台的估值需要谨慎看待，贵州茅台的风险除了股价上涨过快外，还来自于监管层的态度。

相关阅读：贵州茅台股价7天跌去近90元 会继续跌还是砸出“黄金坑”？

虽然在三季度几家QFII及证金公司相继减持贵州茅台的时候，沪港通的海外资金却在三季度开始增持贵州茅台。不过，《每日经济新闻》记者发现，从今年9月29日收盘至今，沪港通海外资金也减持了贵州茅台637.85万股。而面对近期贵州茅台出现的6连跌，市场上也出现两种声音，一种是认为贵州茅台股价将继续下跌，另一种则认为这将是扫货贵州茅台的良机。

随着贵州茅台占据A股第一高价股的宝座以及市值的不断膨胀，市场各界对贵州茅台的争议也是火热。而最近6个交易日贵州茅台出现6连跌，在最近的7个交易日里股价累计跌去了近90元。虽然如此，《每日经济新闻》记者注意到，海外资金今年已经在贵州茅台上仍然是获利丰厚。

在三季度几家QFII及证金公司相继减持贵州茅台后，沪股通的海外资金却自三季度开始增持贵州茅台。不过，海外资金目前也开始减持贵州茅台了，但从海外资金在贵州茅台上的历次操作看，贵州茅台这次调整是会继续下跌还是出现“空中加油”的良机？

在争议中上涨

同时面临市场上两种不同的声音，这是贵州茅台最近一直面临的问题。一方面，一些市场人士认为贵州茅台是价值投资的典范，作为中国稀缺品牌的代表之一，贵州茅台就应该有一些市场溢价，同时各大券商的研报也不断地提升贵州茅台的目标价。而另一方面，媒体质疑贵州茅台的股价过高，出现了泡沫，甚至有人认为这有操纵股价的嫌疑。

就在上述两种针锋相对的观点交锋中，贵州茅台的股价从2016年初的每股205元上涨至了近期的历史新高——每股719.96元，特别是今年至今的涨势尤为突出，涨幅达到了92.46%。

不过，《每日经济新闻》记者也注意到，证金公司和几只QFII在三季度时就已经在减持贵州茅台了。

而在11月16日，有权威媒体发表了一篇名为《理性看待茅台的股价》，文中指出：“已经达到9000多亿总市值的贵州茅台，能否坚守慢牛意义重大，其股价的稳定，影响的不仅是自身市场形象和品牌效应，以及投资者的合理收益；对中国A股的稳定，尤其是中国的白酒还有消费板块的股价，也有着牵一发而动全身的巨大连带效应。”

从目前来看，随着这一声音的出现，贵州茅台的股价最高点便停留在了11月16日，随后开始6连跌。

此外，贵州茅台随后也发布了风险提示公告称：“请广大投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。”另外，有券商研究员预估贵州茅台2025年市值有望达到1.85万亿元，因“研究报告存在客观依据不足、风险提示不充分等问题”而受到交易所通报批评。

海外资金继续减持

自沪港通开通以来，沪港通的资金流动就变成了投资者注意的风向标之一，而贵州茅台恰恰是沪港通海外资金最为喜欢的几只股票之一。

就在三季度，证金公司及奥本海默基金公司陆续开始减持的时候，通过沪港通进入的海外资金还增持了303万股贵州茅台，似乎看好贵州茅台股价的信心仍旧很足。

但是，从今年9月29日收盘至今，沪港通海外资金也减持了贵州茅台637.85万股。显然，海外资金在贵州茅台高位减持，自然是获利颇丰。但这从侧面印证了市场对贵州茅台股价过高的担忧。

《每日经济新闻》记者发现，对于贵州茅台，市场上出现两种声音，一种是认为贵州茅台股价将继续下跌，另一种则认为这将是扫货贵州茅台的良机。

上海千波资产束其全表示，拉长投资周期，贵州茅台是最好的价值投资标的之一。但投资价值的另一个体现是择时，好的股票在好的时候买入才会获得最好的投资回报。“随大流，一哄而上”不是聪明投资者的选择。

此外蒙森投资基金经理程宇指出，自11月16日后，以贵州茅台为龙头的白马行情就出现一个中期顶部标志，市场资金在寻求热点的迹象明显，市场短线资金进入中小盘股寻找机会。大盘调整还会继续但无太大风险，白马调整完后还会上涨，只是会以更慢的方式上涨。

不过需要注意的是，贵州茅台虽然股价是A股最高的，但从今年涨幅角度看，却不是蓝筹股里最大的，就算在白酒行业里，也有其他个股的涨幅大于贵州茅台。