证券教父管金生69岁又创业 公开谈327国债事件

核心提示：曾在“327国债事件”中掀起滔天巨浪、一度落魄入狱的“中国证券教父”管金生，即将步入古稀之年第三次扬帆起航。6月6日，管金生出席上海九颂山河基金公司的揭幕仪式，并以董事长的身份重回资本舞台。这是他在上海市黄浦区的第三次创业。二十多年前，管金生一手创办的万国证券以及曾经就职的上海证券交易所均位于上海黄

1990年11月26日，上交所成立。左四为管金生

曾在“327国债事件”中掀起滔天巨浪、一度落魄入狱的“中国证券教父”管金生，即将步入古稀之年第三次扬帆起航。6月6日，管金生出席上海九颂山河基金公司的揭幕仪式，并以董事长的身份重回资本舞台。这是他在上海市黄浦区的第三次创业。二十多年前，管金生一手创办的万国证券以及曾经就职的上海证券交易所均位于上海黄浦区。

69岁重出江湖

资本市场，沉浮难料。6月6日，69岁的管金生参加了上海九颂山河基金公司的揭幕仪式。管金生说，这是他在上海市黄浦区的第三次创业，设立一家股权投资基金公司绝不是心血来潮，而是“经过本人长期酝酿、团队精心筹备，并取得政府和社会多方支持的一项重要抉择”。

据管金生介绍，九颂山河基金核心定位是打造中外合作平行基金（Parallel Fund）。根据规划，初期在中国境内发行10亿元人民币基金，同时在境外某一国家（如日本、美国、德国、以色列）发行等量价值的基金，基金管理人同为九颂山河基金公司。基金由四部分组成，一是政府引导基金，境外基金则是其他形式的国外政府投资，占10%-20%；二是集合少数上市公司，占比20%-30%；三是选择理念相近、志同道合的高素质LP（有限合伙人），占50%；最后是GP（一般合伙人）投资部分，占5%左右。

管金生坦言，希望以平行基金为突破口，“尝试开拓中国私募基金行业的一片新天地”。在选择投资标的方面，九颂山河将聚焦全球范围内新技术和新材料领域，涉及设计、研发、生产、应用和销售等产业链各个环节。在过去几个月，九颂山河已与美国、日本、德国、以色列等国家的财团和企业进行了多轮洽谈，目前已经储备了一批有投资潜力的国际项目。

九颂山河基金公司注册地址在上海黄浦区。管金生选择黄浦区作为创业新起点，其中深意颇令人思量。

1988年2月，管金生负责筹建上海第一家证券公司——万国证券公司。万国证券由上海国际信托投资公司等10家股东筹资3500万元人民币，管金生任副董事长、总经理、总裁。

1990年，上海证券交易所成立，管金生兼任上海证券交易所常务理事、深圳证券交易所理事、中国证券业协会常务理事，上交所从交易设备、规则到交易员的培训，几乎都是万国证券一手操办。管金生还创办了证券业黄埔军校——88证券高级业务研修班，先后培训全国18个省市30多家证券公司50多名从业人员。

1988年至1995年，万国证券风光无两，管金生与原君安证券公司的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为“中国证券教父”。这是管金生人生的顶峰。

1995年2月23日16时22分，震动中外的“327国债事件”爆发，包括管金生在内的一群人的命运就此被改写。

“327”并非一个日期，而是国债期货合约的代号，对应1992年发行、1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量为240亿元人民币，兑付办法为票面利率8%加保值贴息。由于保值贴息的不确定性，决定了该产品在期货市场上有一定投机价值，成为当年最为热门的炒作素材。

1995年初，时任万国证券总经理的管金生预测，“327国债”的保值贴息率应维持在8%的水平，据此计算将以132元的价格兑付。当“327国债”市价在147元-148元波动时，万国证券联合辽宁国发集团大举做空，当时隶属于财政部的中国经济开发有限公司则成了多头主力。

1995年2月23日，财政部发布公告，“327国债”将按148.50元兑付。空头彻底判断错误，“327国债”在1分钟内狂涨2元。这对于万国证券意味着60亿元的巨额亏损。为了维护自身利益，在收盘前8分钟的时间里，管金生领衔的万国证券连续向“327国债”期货砸下1056万口空单，导致多方全部爆仓。当晚11时，上交所宣布16时22分13秒后的交易无效，这一决定使万国证券的尾盘操作收获瞬间化为泡影，万国证券亏损56亿元，濒临破产。1995年2月23日被称为“中国证券史上最黑暗的一天”。

1995年4月，管金生从万国证券辞职。1995年5月19日，管金生在海南被捕。万国证券经此一役元气大伤，不久被重组，1996年7月与申银合并为申银万国证券公司。1997年，管金生被判处有期徒刑17年，罪名是行贿、在期货市场成立前数年里滥用公共资金，总额达269万元人民币。满盘皆输，管金生辉煌的人生自此谢幕。

17年徒刑引发反思

2003年，管金生保外就医，隐居北京。2013年7月18日，管金生在“万国人25年再聚首”晚会上发表讲话。他说：“‘327’这样一个偶然事件，改变了我个人的命运，也改变了整个万国人的命运。也许我们今天还没有能力去评价这个事件爆发的间接和直接原因，我们也没有资格去评论，因为我们是当事人，但我们相信，终究有一天会有人去客观公正地评说这段历史，这肯定将是一个具有指标意义的历史性进步。对于这样的结果，我们只能祈求但不能奢求，更不能强求。因为追求拼搏乃人性，舍得放下是禅心。”

巧合的是，去年6月6日，管金生在和讯网举办的“‘互联网+’金融投资高峰论坛”上演讲，终于公开谈及他在“327国债期货事件”中的经验教训。对于20年前的“327事件”，他表示，“我这一生吃亏、吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高，但是在行动上绝对尊重和遵守了法律的判决，接受了17年的有期徒刑的惩罚。”