“7否6”后又“5否4”！IPO审核为何这么严？

核心提示：截至1月24日，今年以来发审委共审核39家企业，过会仅14家，19家被否，3家取消审核，3家暂缓表决，过会率仅为35.90%。这样的过会率，可以说已经相当低了。

昨日，据证监会消息，5家企业首发上会，其中，蓝信科技、华智融、格林精密三家企业IPO被否，宇信科技暂缓表决，仅有彩讯科技一家公司首发通过。“5否4”，这样的IPO通过率，与前一天的“7否6”有得一拼。

今年以来过会率多少？

仅为35.90%

根据wind数据统计，截至1月24日，今年以来发审委共审核39家企业，过会仅14家，19家被否，3家取消审核，3家暂缓表决，过会率仅为35.90%。这样的过会率，可以说已经相当低了。

可以发现，从2017年开始，IPO过审率就已经开始下降。2014年至2016年，IPO未通过的企业共有43家，而2017年被否企业已经有81家，是过去三年总和的1.88倍。

需要说明的是，尤其是在2017年10月17日，新一届发审委上任，IPO通过率更低。根据wind数据统计，新一届发审委共审核了132家公司的首发申请，其中，66家获得通过，52家被否，9家暂缓表决，5家取消审核，通过率仅为50%。

发审委聚焦哪些问题？

涉及盈利信批等四方面

从近期发审委询问的问题来看，持续盈利能力、财务规范、合规风险、信息披露等方面的内容，都是审核关注点。其中，持续盈利能力包括产业周期变动、收入、利润、产品、市场、替代性、优惠政策，以及客户或关联方的依赖等方面的内容。

而财务规范则主要包括财务基础、税务规范、资金管理、制度健全、坏账、周转率等。

合规风险包括企业的历史沿革、股东、实际控制人，股权出资状况，代持、资金占用等；信息披露包括关联方、重要财务信息、内部控制、董监高信息、事故、处罚等。

审核为何越发严格？

一些上市公司“劣迹斑斑”

实际上，IPO审核越发严格，主要是因为一些公司在成功上市后“劣迹斑斑”。比如不少公司曾出现一上市业绩就变脸的情况。以博迈科（603727）为例。2016年11月22日在A股上市，其主营业务是为海洋油气开发、矿业开采、天然气液化等行业的客户提供专用模块集成设计与建造服务。2014年起，国际原油价格一泻千里，在此期间备战IPO的博迈科业绩异常出色。然而，上市后的第一个季度（2016年第四季度），博迈科的营收和净利润就双双下滑，幅度分别高达64.64%和56.14%。

除了业绩变脸，还有一些公司出现上市造假的情况。比如此前因财务数据造假而成为退市第一股的欣泰电气。据了解，为了实现发行上市的目的，解决欣泰电气应收账款余额过大问题，欣泰电气对相关财务数据进行更改。如果把时间线拉得更长一点，还有包括万福生科、田丰节能等个股也曾出现欺诈上市的情况。

审核趋严意义何在？

保护投资者利益

如今，从监管层的角度，也多次释放出IPO审核趋严的信号。证监会主席刘士余曾表示，要坚决落实依法全面从严的监管理念，严格专业履职、依法审核，防止问题企业带病申报、蒙混过关。而中纪委驻证监会纪检组组长王会民也表示，发审委委员对于不合规的企业，要勇于投否决票。

如今市场严格审批，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，能够有效防止一些绩差公司和问题公司上市，增加审核淘汰率，提高审核通过率，让符合条件的新股上市，真切贯彻落实资本市场支持实体经济的方针，也能更好地保护中小投资者的利益。

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