2018年资本市场十大猜想：A股市场将如何运行？

核心提示：A股市场将如何运行？哪些板块有望成为新热点？表现弱势的创业板能否迎来转机？为此，本报记者从2018年资本市场的走势、热点、监管等方面进行展望

送别2017年，进入2018年，资本市场将发生哪些变化？A股市场将如何运行？哪些板块有望成为新热点？表现弱势的创业板能否迎来转机？为此，本报记者从2018年资本市场的走势、热点、监管等方面进行展望，以供读者参考。

01 大盘震荡走高

2017年市场整体维持震荡走高态势。机构大多认为，2018年A股有望维持震荡走高态势。

中信证券表示，A股在全球权益中的配置价值依然很高，但是监管趋严方向不变，风险被重新定价，大部分传统投资渠道收益率空间受限，只剩下证券类资产有配置提升空间。因此对2018年的判断是“慢牛”，并认为2018年A股盈利增速10%，增量资金多通过机构增配A股，通胀预期影响市场节奏。万家基金认为，2018年整体市场或延续结构性震荡市，但风格有望更为均衡，投资聚焦价值和成长中的核心资产。

02 金融监管趋严

“去杠杆”无疑是2017年金融市场关键词之一。 随着国务院金融稳定委的成立及资管新规的出炉，2018年的金融监管仍将趋严，去杠杆将进入下半场。广发证券认为，金融去杠杆可以分为上下半场，上半场重点在于“刹车”和“整顿”，下半场重点在于“新规”和监管框架，资管新规落地是下半场的开启。

03 全民“炒基”再现

2017年A股市场却呈现冰火两重天走势，扣除新股仅两成个股上涨，大多投资者赚了指数亏了钱。相比之下，公募基金却收获颇丰，上千只偏股型基金产品收益率超过10%，约500只超过20%，让投资者发出了“炒股不如炒基”的感慨。

2017年是公募基金崛起的一年，资产管理规模与业绩联袂走高。大量以白马股进行主要配置方向的基金获得了丰厚回报，使得公募基金迎来了一个丰收年。业内认为，随着A股结构性行情的演绎，个人投资者炒股难度明显加大，而基金的财富效应将使得2018年基金发行迎来一波小高潮。

04海外机构大举进入A股

2017年海外资金持续流入A股。数据显示，2017年9月份境外机构和个人持有境内人民币金融资产的股票金额首次突破万亿元，达到了10210.27亿元。

海外机构看好A股表现。高盛表态，从外资进场的节奏来判断，未来将有2000亿美元至4000亿美元的资金流入A股市场，尚有更多企业等待被重估。贝莱德维持“增持”中国股票，尤其偏好旧经济板块，包括能源、材料及金融股。

业内认为，随着2018年6月MSCI正式纳入A股，基于5%的纳入因子，A股有望迎来约170亿美元~180亿美元的外资，海外资金将加速流入A股市场。

05 债市迎来反弹

2017年债市经历了一波大调整。展望2018年，业内认为，随着经济增速的回落，债市将从熊平逐渐向牛陡转换，2018年或将成为债市慢牛的起点。

机构认为，虽然货币政策放松迹象不明朗、监管持续加码等利空因素仍存，但考虑到长期国债收益率水平已上升至历史高位，未来出现大幅上行的可能性减小，债市投资价值显现。随着监管格局逐步明朗，债市悲观预期有望逐步修复，高评级信用债可以逐步配置。

06 先进制造成新热点

中国经济步入由大变强阶段，先进制造业是大国强盛的利器，人口结构变化、技术进步、产业政策共同驱动制造业升级。展望2018年，多家机构看好先进制造业。

申万宏源建议，围绕“制造+中国领先”和“创新+景气”主线布局，从“制造+中国领先”的角度推荐5G、光伏、高铁、军工和AI的投资机会，从“创新+景气”的角度推荐电子和新能源汽车。海通证券认为，2018年的投资机会从消费龙头向制造龙头扩散。先进制造的投资机会还是要循着业绩主线来展开，就是要有真正基本面改善的子行业和领域，其中信息制造领域的5G、半导体更值得重视。

07 IPO有所放缓

2017年IPO提速，共有438家新股上市，IPO数量创出历史新高。随着2017年国庆后新一届发审委履新，IPO过会率骤降至不足六成。IPO审核的趋严，也使得最近两个月证监会下发的IPO批文数量明显下降。

业内人士认为，严把上市公司质量关已成为监管重点，IPO通过率降低会成常态。监管层将会继续贯彻全面从严的审核逻辑，预计2018年A股市场新股发行将会适度放缓。德勤预计2018年A股将有约320只至380只新股发行，融资额达1700亿~2000亿元。

08 并购重组回暖

在监管趋严和IPO提速的背景下，2017年并购重组上会数量明显下降，但重组过会率逾九成，显着高于IPO过会率，尤其是下半年并购重组审核明显提速，而奇虎360借壳江南嘉捷的出炉，更让市场憧憬中概股回归有望松绑。

业内认为，监管层将继续打击跟风式、忽悠式重组，但鼓励优质的并购重组项目。随着国企改革的推进以及产业整合的需求，未来上市公司的并购重组需求将有所增加，更精细化的产业整合将成为2018年的主要发展方向，并购重组将继续回归服务实业的本原，并购重组回暖可期。

09 创业板迎反弹

2017年创业板延续前一年下跌走势，全年下跌近11%。展望2018年，部分机构认为创业板有望否极泰来。

光大证券表示，随着新增外延减少，外延并表对创业板业绩贡献下降，2018年创业板业绩更多回归内生增长，内生增速将会触底反弹。目前创业板机构持仓水平处于历史低位，随着2017年报和1季报业绩预告披露，创业板或将迎来“利空兑现后的利好”或者“利空证伪后的利好”。

10 沪伦通有望成行

随着沪港通、深港通相继推出，市场对沪伦通的预期也逐渐升温。财政部2017年12月中旬公布的《第九次中英经济财金对话政策成果》显示，在资本市场方面，中英同意加快推进准备工作，适时审视启动“沪伦通”的时间安排。

业内认为，在解决一些时差、交易制度、基础设施等技术性问题的情况下，2018年沪伦通有望试运行，此举将满足国内投资者全球分散化投资的需求。沪伦通的重要意义在于建立伦敦离岸人民币市场与境内人民币的回流机制，是推进我国资本市场对外开放的一大举措，有助于进一步提升A股市场的国际化程度，有利于市场的长期健康发展。

(深圳商报记者 陈燕青)