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美联储加息靴子落地 预期提前消化影响有限

2017-12-15 19:21 | 新快报 | 手机看国搜 | 打印 | 收藏 | 扫描到手机
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核心提示:美联储表示,11月份以来美国经济保持稳健增长,就业市场继续强劲,失业率进一步下降。鉴于家庭消费保持温和增长,企业固定资产投资近几个季度有所回升。同时,美国今年以来的整体通胀率仍处于美联储2%的目标水平附近。

北京时间12月14日凌晨,美联储宣布加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调25个基点至1.25%-1.50%。作为美联储今年的第三次加息,市场普遍认为这符合预期。而昨日人民银行进行逆回购与MLF操作,分析认为这是利率随行就市的结果,对流动性影响不大。而鉴于预期提前被市场消化,减税法案对国内资本的压力也有限。

资本回流美国,压力并不大

美联储表示,11月份以来美国经济保持稳健增长,就业市场继续强劲,失业率进一步下降。鉴于家庭消费保持温和增长,企业固定资产投资近几个季度有所回升。同时,美国今年以来的整体通胀率仍处于美联储2%的目标水平附近。对此,美联储预计2018年将加息3次、2019年和2020年分别加息2次。这也意味着,美联储并不打算加快加息节奏。

“此前美联储已就加息事宜与市场充分沟通,加息已被市场充分预期,没有悬念。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示。

加息的同时,美国国会也对大规模减税法案进行讨论。据悉,该法案若得以通过,将推动下调美国企业税至21%,下调最高档个税至37%。市场预测,这将使得美国经济在今后的1年-2年内以2.2%左右的水平增长。

“明年美联储继续加息缩表,叠加税改落地带来的经济优势边际扩大,企业海外利润集中回流,明年美元指数走强的概率大幅增加。”刘东亮表示。

有观点认为,这会导致资本回流美国,给国内市场带来压力。“加息恰好叠加减税,资本可能流回美国,导致市场承压。比如增加人民币贬值压力。”汕头大学商学院经济学副教授燕波对新快报记者表示。

但从整体资本环境来看,这一压力并不大。国际货币基金组织亚太部助理主任、中国事务主管詹姆斯·丹尼尔表示:“美联储加息政策已被市场大部分提前消化,去年以来中国资本外流压力明显减小,同时外汇储备非常充足,预计不会对中国经济产生重要影响。”

从资本流动数据来看,中国资本流入状况近期也明显改善。国际金融业协会的数据显示,今年第三季度约有120亿美元的海外资金流入中国在岸人民币债券市场,40亿美元的海外资金通过“沪港通”项目流入内地证券市场,表明国际投资者对人民币资产的兴趣依旧浓厚。“从长期投资的角度看,国际投资者仍然看好中国市场和中国经济增长,明年美联储继续渐进加息和美元汇率大体平稳也将为中国经济增长提供相对稳定的外部环境。”国际金融业协会全球资本市场部高级主任索尼·吉布斯说。

央行跟随,流动性影响不大

人民银行昨日也进行300亿元7天、200亿元28天逆回购操作和2880亿元1年期的MLF操作,中标利率分别为2.50%、2.80%、3.25%,较上次均上调5个BP。

“本次上调逆回购和MLF利率并不意外,属于情理之中,但仅上调5个基点,低于往次操作,也表明在年末流动性紧张之际,央行有呵护市场之意,不希望引起市场的过度紧张,但同时小幅上调利率亦希望与美国保持合理利差空间。”刘东亮称。

“即使逆回购与MLF利率上调,对市场流动性的影响并不大。”星石投资首席策略师刘可对新快报记者表示,本次MLF操作的2880亿元,不仅对冲掉12月16日到期的1870亿元,还超量1010亿元。“利率虽提高,但货币投放也增加了,市场流动性没有大的影响。”

刘可指出,目前央行在“削峰填谷”操作策略下,将维护银行体系流动性的基本稳定和中性适度。“国内经济增长没有出现过热情况,加上通胀温和上行、人民币币值稳定,央行调整法定存款准备金率与存贷款基准利率的可能性很小。”

“当前时点来看,中国利率已经处于较高水平,继续追随美联储加息的空间有限,货币政策进入较为微妙的阶段,继续引导利率走高可能伤害实体经济,但在金融去杠杆、防风险和保持中美合理利差的背景下,也没有动力引导利率下行。”刘东亮表示,在美元持续加息的背景下,预计明年中国央行还会小幅上调市场利率,但不会上调基准利率。如果中国明年通胀超预期的话,上调基准利率的可能性也不能排除,但这是小概率事件。(记者 余世鹏)

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