互金资管“29号文”+备案延期：行业如何度过整改期？

核心提示：行业如何度过整改期备受关注。可以预见的是，未来拥有金融经营资质、能够切实为实体经济输血的平台将会脱颖而出。

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近期，互金资管新规“29号文”的出台以及备案延期让互金平台踌躇满志。行业如何度过整改期备受关注。可以预见的是，未来拥有金融经营资质、能够切实为实体经济输血的平台将会脱颖而出。

“29号文”

是一系列监管政策的延续

清明节前，一份由互联网金融风险专项整治工作领导小组下发的《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》（整治办函[2018] 29号）经媒体在网络披露后，立即成为各方关注的焦点。

不少人将这份文件称为“史上最严”互联网资管新规，认为互联网企业开展资管业务或将被取缔。但实际上，互金资管新规“29号文”的核心内容是对互联网企业从事资产管理业务的边界进行了明确界定，严禁互联网企业未经许可，公开发行销售定向委托计划、定向融资计划、理财计划、资产管理计划等资产管理产品。

而在《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即俗称的资产新规）和国务院办公厅在2016年发布的《国务院办公厅关于印发互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》（国办发〔2016〕21号）中，明确了互联网企业未取得相关金融业务资质不得依托互联网开展相应业务。可见“29号文”与这两个文件一脉相承，是一系列互金监管政策的延续和细化执行，是“资管新规”关于互联网平台的配套文件。

判断业务是否符合

“29号文”规定的三个关键

“29号文”披露后，也出现了一些扩大化的解读。其实，整治不是为了打压，而是落实监管，敦促行业回归本质。“29号文”的关键在于，不得未经许可公开发行互联网资管产品，判断一项业务是否合规可从这几个方面出发。

一、金融监管的总体思路是持牌经营。中国人民银行易纲行长多次就持牌经营问题在公开场合表态“要坚持持牌经营金融业务，要实现监管全覆盖”。目前，对于网络借贷的监管办法非常明确，地方金交中心为省级政府监管，基金、保险代销分属证监、银保监部门监管。未纳入监管全覆盖，受影响比较大的是那些仅进行了普通工商注册、未取得相关资质擅自通过互联网公开发行销售资管产品的企业。

二、未经许可不得依托互联网公开发行。关于何为公开发行，最新的权威表述是《区域性股权市场监督管理试行办法》（证监会令【第132号】），该文第十五条明确了何为公开和变相公开发行，同时也明确了通过运营机构信息系统等网络平台向合格投资者发行且需通过用户名、密码等身份认证方式登录后方能查看信息的，不属于公开发行。目前各省关于股交中心、金交中心的管理办法中关于合格投资人和公开发行的定义与表述基本沿袭了这一规定。

三、关于资管产品的定义。在“资管新规”中对于资产管理业务定义为“……金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。”其中的关键是受托投资和管理。因此，是否存在受托投资和管理是判断是否属于资管的关键。以网络借贷为例，P2P平台仅承担信息撮合工作，投资人直接选择借款标的进行投资，故不属于资管产品。

因此，对于经过许可、合规经营的互联网金融企业来说，业务依然可以正常开展。

坚持服务实体机构

将顺利过渡

金融的发展应始终以服务实体经济为导向。去年7月全国金融工作会议上，将服务实体经济列为三项任务之首。围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流、物流和信息流，把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，在支持实体上有着天然的优势。笔者了解到，近年来，业内不少老平台开始响应政策号召，转型服务实体经济。有平台布局供应链金融领域，服务涉及制造业、建筑业、交通运输业、农业、个体商户等多类业态的中小微企业。可以预见的是，未来拥有金融经营资质、切实服务实体经济的企业度过行业动荡期，脱颖而出。舒欣/文