民生银行调整“倒贴钱”分配预案　分红风波内因是什么？

核心提示：这引起投资者的极大不满，最新公告显示，民生银行已修改分配预案，将现金股利升至0.90元（含税）。作为一家老牌上市公司，民生银行为何会惹出分红风波？

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近日，民生银行(600016)发布2017年年度分红预案：拟向公司股东每10股派发现金股利人民币0.30元（含税），并每10股派送股票股利2股。不过，有投资者发现，如果该分红方案实施，若按20%的税率扣缴红利税，大家反而会倒贴钱。这引起投资者的极大不满，最新公告显示，民生银行已修改分配预案，将现金股利升至0.90元（含税）。作为一家老牌上市公司，民生银行为何会惹出分红风波？

拿分红却要倒贴钱

3月30日，民生银行发布了2017年年报，该行拟向股权登记日登记在册的A股股东和H股股东派发现金股利，每10股派发现金股利人民币0.30元（含税），并每10股派送股票股利2股。

4月9日，杨宝忠代表175名公司中小股东公开发文，向民生银行董事会提议修改2017年的分配预案，因为按预案会造成股东分红需要倒贴部分现金的怪事。

据了解，上述方案是以未分配利润派送股本应被视同为派发股息，需要按面值缴纳红利税。按照现行的差别化红利税计征办法，A股市场个人投资者持股时间1个月以内的，适用20%的红利税税率，即民生银行的10派0.3元送2股分配方案，投资者每10股需要扣缴红利税达0.46元，而在此次分红中，投资者实际仅获得现金红利为0.3元，意味着股民为了获得这笔分红需要补上0.16元现金。

而对于民生银行H股股东来说，也须按20%的税率扣缴红利税，而且无论持股时间长短，这显然违背了分红的本意。

市场质疑让民生银行坐不住了。民生银行最新公告显示，公司11日召开第七届董事会第八次临时会议，审议通过了《关于调整公司2017年下半年利润分配预案的决议》和《关于公司2017年度资本公积转增股本预案的决议》，同意将2017年下半年利润分配预案调整为：每10股派发现金股利人民币0.90元（含税）；拟以股本溢价形成的资本公积向股东转增股本，每10股转增2股。

《金证券》记者接触的深圳券商研究员表示，调整后的方案以资本公积转增股本，这不属于利润分配，无须缴红利税。加上现金分红提高，股东不用再倒贴钱。

多留钱补充资本

多位股东向《金证券》记者提出，民生银行上市近20年，虽然此前分红率不高，但闹出这场分红风波也是难以理解。

据了解，银行分红高低，实质上是银行盈利状况、股东回报要求、监管资本充足率考核和管理层发展要求等多方因素博弈的结果。前述深圳券商研究员分析，去年民生银行主营收入同比减少7.01%，净利润微增4.12%，业绩谈不上靓丽。尤其，去年期末公司核心一级资本充足率降至8.63%，环比下降0.22个百分点，在股份制银行中处于中游水平。在他看来，目前民生银行有500亿可转债正在发行进程中，除了积极谋划外部融资，通过利润留存补充资本显然也相当重要。

《金证券》 记者注意到，在4月12日民生银行举办的投资者交流会上，有股东也担心“公司提高分红会否影响资本充足率，可转债发行能否通过？”

对此，公司方面回应，在新的分配方案下现金股利增加，利润留存和内生资本补充相应减少，“但对于本行资金和资本影响有限。”公司将继续强化资本约束，推动资产结构调整，积极推动多渠道资本补充工作。另外，可转债发行工作也在积极推进过程中。