资管新规将发布：市场冲击有限　过渡期或延长

核心提示：对于银行资管而言，去年11月17日资管新规公开征求意见时，最关心的问题就包括银行理财净值化管理后，必须采用什么估值方法。

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3月28日，牵动着百万亿元市场神经的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”），获中央全面深化改革委员会（深改委）审议通过。记者获悉，过渡期有可能改为从发布之日算起，并且设定了比较长的期限，以使得市场平稳过渡。

估值方法或明确

对于银行资管而言，去年11月17日资管新规公开征求意见时，最关心的问题就包括银行理财净值化管理后，必须采用什么估值方法。这决定了银行理财净值波动情况及其产生的后续影响。

据接近监管人士及机构人士透露，新规拟补充说明，部分非标可以用成本法估值，但有一定限制条件。若按此规定，银行挑战不小。“其实不管用什么估值方法，在净值化转型过程中，预计银行理财一定会面临规模收缩的一个过程。”某股份行资管部高管表示，银行理财短期内可能在负债、资产两端同时面临“回表”。

接近监管人士还透露，新规还拟加强对资管产品的审计要求，或进一步明确审计周期。据银行资管业内人士介绍，当前银行理财产品审计，一般都不是以理财产品为对象，而多在总行层面按照整个部门的投资运作一起审计； 且审计频度也较低，若按照一年一审，则很多产品到期结束也未经审计。

平安银行资管部副总经理郭新忠曾指出：“比如在理财产品估值方面，按照会计准则精神，如果摊余成本法和盯市法的估值偏离达到一定程度，就应转为盯市；在资产分类方面，持有至到期的资产实际卖出达一定比例，就应全部重新归类； 在刚性兑付产品管理方面，若能够证明其占比超过一定比例，就不能在表内终止确认等。如果这些会计准则的要求能够严格执行，相信会重塑资管业态，当然这需要金融机构和中介机构的共同努力。”

市场冲击有限

去年11月，央行协同三会和外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务指导意见（意见征求稿）》，公开征求意见。诸多金融机构都提出了反馈意见。国家金融与发展实验室理事长李扬2018年1月时称，已经征求到1300多条意见。

资深信托研究员袁吉伟称，2017年底银监会下发文件对通道类业务予以规范，多家信托公司已经开始主动压缩通道业务，另外杠杆方面，部分地方监管已经开始规范证券投资类信托计划的杠杆率，由于已经出台不少相应规范，预计未来资管新规落地对市场冲击有限。

农业银行资管部副总经理彭向东称，去年征求意见稿出来后，大家提了很多意见，已经有了预期，各家也在比照新规从严的要求谋划转型方案。“资管新规是框架性的要求，最终还有行为监管，现在银保会刚刚设立，机构设置、人事安排、细则等还会有一系列影响，所以后续还要进一步观察。”

当前上市银行进入年报密集披露期，多位银行高管在业绩说明会上表示资管新规总体而言对自身业务冲击不大。