美联储再加息：全球市场反应热烈　如何影响国内市场？

核心提示：美国当地时间3月21日，美联储宣布将基准贷款利率上调25个基点。美联储未来加息步伐会加快吗？对中国又有什么影响？多家机构给出了自己的看法

美国当地时间3月21日，美联储货币政策决策机构——美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布了货币政策声明，决定将基准利率上调25个基点至1.50%到1.75%的目标区间，意味着美国利率水平将达到2008年9月之后的最高点，符合市场广泛预期。这是美联储今年以来的首次加息，也是律师出身的鲍威尔担任美联储主席以来的首次加息。

美联储加息对中国A股，对楼市，债市影响几何？来自多家绩优私募机构和一线券商机构的分析观点普遍表示，尽管美联储升息可能对国内带来一定影响，但是，影响也不会太大。美联储加息后，央行在是否跟进的问题上，更多的会以“我”为主，而不是看美联储的脸色。

美联储预计今年还将加息两次

美联储主席鲍威尔首次主持的政策会议全票通过，决定加息25个基点。包括此次加息在内，自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息6次。

美联储声明称，“近几个月经济前景走强”，预计经济活动中期内将温和扩张，就业市场环境仍将强健。通胀同比增速未来几个月料将走高，中期内会稳定在2%这一联储的目标水平左右。“近期经济前景的风险大致均衡，联储将密切监控通胀变化。”

同时公布的季度经济预测显示，美联储上调了今明两年的经济增长预期，下调了今明两年和2020年的失业率预期，上调了明后两年的核心PEC  通胀预期。

会后公布的利率预测中值“点阵图”显示，联储官员预计，2018至2020年加息次数分别为三次、三次、两次。

此次15名官员之中约有7人预计今年至少加息四次，去年12月这样预测的官员仅有4人，去年预测者16人。大多数官员预计明年、即2019年加息三次，去年12月预计2019年约加息两次。

美联储预计今年加息三次而非四次，这意味着美联储预计在今年剩余时间里还将加息两次，但是对明年加息速度预期比此前更快。

美联储官员预计，2018年底联邦基金利率为2.125%，持平去年12月公布的上次预期值；预计2019年底联邦基金利率为2.875%，上次预期2.688%；　预计2020年底联邦基金利率料为3.375%，上次为3.063%；更长周期的联邦基金利率料为2.875%，上次为2.750%。

全球各大金融市场反应热烈

这次加息的时机和力度完全在市场的预料之中，不过尽管如此，全球各大金融市场对此消息依然反应热烈。

美国时间3月21日，美国三大股指早盘均小幅高开。在加息决定宣布后的10分钟内，美股涨幅迅速扩大，道琼斯指数一度涨逾1%，涨幅超240点。不过在鲍威尔新闻发布会尚未结束时，三大股指均下挫转跌。

美元指数则跌幅一度扩大至0.85%，美元对欧元、英镑、日元、人民币等货币纷纷贬值。

截至北京时间3月22日凌晨3点45分，欧元对美元上涨逾100点，涨幅扩大至0.84%，暂报1.2344；英镑对美元上涨逾150点，涨幅1.08%，暂报1.4148；离岸人民币对美元上涨逾280点，涨幅0.44%，暂报6.3049元。

黄金现货价格在美国时间21日小幅拉升，虽然在消息公布后2分钟内遭遇急跌，但很快收复失地。金价涨幅随后一度扩大至1.2%，暂报1327.17美元/盎司。

加息决定宣布后，美国10年期国债收益率迅速大涨，一度达2.938%。布伦特原油期货也在短时间内上涨2.05美元，涨幅超过3%，最高触及69.47美元/桶。

央行是否跟进机构观点不一

由于本次美联储加息板上钉钉，市场关注的焦点聚焦到了中国央行身上，央行会上调公开市场利率吗?

“我们看中国的货币政策主要是依据国内经济和金融形势，我们要进行综合考量。”易纲在全国“两会”举行的央行记者会上如是回应。易纲已于3月19日接替周小川担任央行行长。

市场有观点认为，本次美联储加息后央行方面仍会选择跟随，而公开市场逆回购利率操作是最可能的方式。

中信证券固收首席分析师明明认为，从国际货币政策环境方面，主要应当考虑全球货币政策协调和中美利差因素。从全球货币政策方向上看，美国已经进入加息周期，欧洲、日本也在逐渐退出宽松货币政策，全球主要经济体的货币政策方向比较一致，全球货币政策正常化的趋势相对明显。另外，2018年以来，包括中国在内的全球主要经济体的复苏趋势更加明显，中国2月通胀水平明显提升至2.9%，因此顺势上调公开市场利率更加有必要。

华泰证券首席分析师李超认为，中国央行可能就官定基准利率跟随加息一次。

他认为，中美利差随国债利差不断收窄，而且2月通胀已经逼近3%央行加息阈值，国内经济表现超预期，为调整官定基准利率创造了空间。从技术层面上看，本周MLF（中期借贷便利）到期央行进行加量续作，意味着下周大概率放弃使用MLF进行加息操作。

在美联储预期今年或将加息3次的背景下，机构倾向于认为，公开市场利率上调的空间也基本相同。

申万宏源认为，在利率已经市场化的情况下，中国早已进入加息周期，怎么加、何时加才是更需要关注的，而调整OMO利率的新加息仍将取代调整存贷款基准利率的旧加息，而美联储加息将为中国央行提供较好的时间窗口，年内新加息空间有15~20个基点。

兴业研究认为，逆回购利率调整与否对市场不会有太大影响，利率走势更多与杠杆水平同步变化。从季节性的角度来看，近几年货币市场利率在3月20日前后都会出现中枢明显的抬升，资金利率曲线也将向上走陡。

不过，也有观点认为，中国央行不会跟随美国加息脚步。

长江养老保险首席经济学家余平康认为，美联储此次加息对中国经济影响较小。

“从国内来看，如果没有金融监管部门密集出台的系列政策措施，国内货币政策应与美国保持一致。但目前国内政策与美国处于反向状态，尤其是国内融资利率居高不下;　国内并不希望外汇储备大量流失从而对经济与金融安全造成影响，因此，中国不会主动跟随美国加息的脚步。”余平康说。

对于中国是否会跟随美国的加息步伐，交通银行首席经济学家连平认为，短期之内可能性不大。

“中国央行加息与否关键看我国自身的情况。美国加息带来的汇率变动可能对资本流动造成影响，但是当我们在管理资本流动方面有比较成熟和有效的做法时，可能货币政策这方面考虑会少一些，而更多关注其他方面需求。”连平说。

美联储加息如何影响国内市场

那么，此次美联储加息，会如何影响国内市场？

长江证券宏观团队赵伟认为，美联储加息对国内市场影响有限。“从历史规律来看，美联储持续加息，对国内债市直接影响有限，国内债市表现主要受国内基本面和政策层面影响。此外，美联储加息可能加大全球风险资产的波动，进而影响国内市场情绪，但国内股市表现也主要受国内基本面和政策层面影响。”

中国民营经济研究会理事、中南财经政法大学兼职教授谭浩俊认为，虽然美联储加息会对中国市场产生一定影响，但是，影响也不会太大。毕竟，美联储已经多次加息，加息的影响也已经越来越小。

“外界所以对中国央行是否加息十分关注，最主要的还是近两个月来中国经济指标没有前几个月好看。但是，却忽略了这样的结果是建立在供给侧结构性改革已经由点向面扩展、由表层向纵深推进的实际，经济增长的质量和效率都在提升。因此，在这样的情况下，纵然数据没有此前好看了，实际效果却比此前更好了。在这样的情况下，货币政策的调整也更灵活、更有底气了。”谭浩俊表示，央行在是否跟进的问题上，更多的会以“我”为主，而不是看美联储的脸色。

那么，中国一旦跟随加息意味着什么？在对A股市场影响方面，招商证券谢亚轩指出，加息这对于美国权益资产乃至中国A股而言都可能带来明显的负面影响，近期美股的再度调整以及陆股通流入规模明显缩小可能都是其具体的表现。

对国内债市影响方面，中信证券分析师明明认为，从国际政策周期、经济周期以及利差扭曲等方面看，国内债市仍旧承压，10年期国债到期收益率有望逐步回升至4%的中枢。

九州证券邓海清认为，美联储加息，中国OMO利率可能上调也可能不上调，但无论调或不调均不影响债市走牛；存款利率可能上调也可能不上调，上调则会对债市产生短期冲击，但由于债券市场、货币市场利率已经远高于可比的存款利率和贷款利率，因此存款加息不会改变2018年的长期债牛格局。

楼市房贷利率料上升。易居地产研究院院长杨红旭认为，目前，全国首套房贷款平均利率攀升至5.43%，相当于基准利率1.11倍。按上述全社会利率水平，以及考虑到美联储加息节奏加快，那么，2018年首套房贷利率还会继续攀升。连银行理财产品收益率都超过5%，银行给购房者发放4.9%或以下的房贷利率，变成了亏本买卖。至于二套房贷利率，上浮空间就更大。

高盛指出，理论上来说，加息对股市影响偏负面，因为加息意味着上市公司的融资成本变高，在业绩不变的前提下，股价回报自然就会降低。但是从历史经验来看，加息也会伴随着股价越走越高。数据显示，在最近20年里利率和股市估值呈正相关关系。

而黄金有可能重现去年加息后的走势。中银国际在近日分析黄金市场指出，中长期来看，美联储3月加息对金银中长期走势不利。短期来看，加息前后，金银一般会经历触底反弹的过程。毕竟在去年3月份美联储加息前后，黄金先跌后涨，加息消息之后，黄金走出一波反弹行情。