影视并购重组有望重燃火苗

核心提示：据公告及招股书，新丽传媒2017年实现营业收入16.7亿元，实现净利润3.49亿元；2016年实现营业收入和净利润分别为7.45亿元和1.56亿元。

昨日，光线传媒（300251）公告，公司与林芝腾讯科技有限公司签署《股份转协议》，以33.17亿元的对价将持有的新丽传媒27.64%股份出售给林芝腾讯，本次交易后，公司将不再持有新丽传媒的股份。据初步测算，通过本次交易光线传媒将取得投资收益约为22.66亿元（未扣除所得税）。受此影响，昨日光线传媒盘中一度高涨近5%，最终尾盘收涨2.02%，报13.16元。

随着今年电影“开门红”，《金证券》记者接触的业内人士判断，一度熄火的影视并购重组有望逐渐重燃火苗，“但这回大家肯定学精了，只有优质资产才能拿到高估值。”

新丽放弃IPO

据了解，新丽传媒成立于2007年2月，出品作品包括《辣妈正传》、《北京爱情故事》、《煎饼侠》、《夏洛特烦恼》、《火锅英雄》、《妖猫传》等电视剧、电影，陈凯歌、胡歌、张嘉译和海清等一大批明星都是该公司的股东。据公告及招股书，新丽传媒2017年实现营业收入16.7亿元，实现净利润3.49亿元；2016年实现营业收入和净利润分别为7.45亿元和1.56亿元。

光线传媒于2013年10月从新丽传媒股东王子文处以8.29亿元的代价受让其27.64%的股份，本次出售对价达33.17亿元，光线传媒将取得投资收益约为22.66亿元（未扣除所得税），可谓惊人。与此同时，上一次光线传媒入股的时候估值为30亿元，这次根据数字计算得出，新丽传媒估值为120亿元，四年多的时间估值同样增长了4倍多。

《金证券》记者注意到，2012年新丽传媒就曾进入过IPO初审，之后由于二股东移民转让股权，2014年1月终止了申请；2015年11月再次申请IPO，于2017年5月再次终止。2017年6月份的最后一天，新丽传媒再次申报了IPO的信息，并于今年1月26日，新丽传媒收到证监会关于其首次公开发行股票申请文件的反馈意见。

天风证券券商人士分析，光线出售新丽股权事项，背后起因可能是当下IPO政策对影视公司不利，新丽暂时决定放弃A股IPO后腾讯入股。《金证券》记者接触的深圳券商人士也认为，根据证监会对于IPO的要求，排队期间发生重大股权变动的，需要撤回重新申报，“短时间里新丽传媒冲刺IPO肯定没戏了！”

对此，新丽传媒董事长曹华益也已经对媒体确认“放弃IPO了”。

并购市场反弹

从新丽传媒退出后，光线传媒立即将眼光投向了一家初创影视公司??蓝白红影业。昨日，光线传媒同时公告，子公司光线影业与蓝白红影业的股东已签订《增资协议》和《股东协议》，光线影业以自有资金出资3000万元，认购蓝白红影业新增注册资本15万元，剩余部分计入资本公积。本次增资完成后，光线影业将取得蓝白红影业6.25%的股权。

资料显示，蓝白红影业成立于2017年3月，注册资本为200万元，创始人周亚平的持股比例为80%。2017年蓝白红影业实现营业收入102.83万元，实现净利润-20.09万元。去年11月，蓝白红影业宣布获得华映资本亿元级天使轮投资，蓝白红影业曾联合华映资本成为票房爆款《红海行动》的众多联合出品方之一。

事实上，光线传媒相当热衷于行业投资，其2016年年报显示，光线传媒对外投资的公司已近60家，这些公司包括互联网票务行业领头羊猫眼、天神、欢瑞、橙子映像等。

前述券商人士告诉《金证券》记者，现在不少影视传媒公司俨然是投资大佬，疯狂并购影视资产，然后寻求退出获得现金流，为后续更多产业布局和业务发展提供资金支持。但是2016年以后，A股影视资产并购收紧，高估值、高业绩承诺的“双高”影视并购、明星IP资本化交易等乱象被监管，影视公司的并购重组接二连三被否决。同时，前些年疯狂并购也结出恶果，不少收购标的未达到业绩成绩，拉低整个行业估值。

在这位人士看来，随着今年年初电影市场票房爆发，资本圈对该行业重拾热情，相信一度熄火的影视并购重组有望逐渐重燃火苗，“但这回大家肯定会谨慎多了，只有优质资产才能拿到高估值。”