全球股市遭遇集体巨震：为何大跌？涨得太多太快？

核心提示：在美股雪崩拖累下，昨天开盘亚太股市纷纷大跌，日本股市更是触发熔断。日股日经225指数开盘跌1.8%至22,267点，东京证交所MOTHERS指数期货触发熔断机制。

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周一美股遭遇2011年8月以来的最大跌幅，使得全球股市昨天哀鸿遍野。继2月2日的“黑色星期五”之后，美国股市三大股指在2月5日再度出现集体重挫。美国当地周二收盘，道琼斯指数大跌1175.21点，盘中一度狂泻1600点，创下美股历史上最大单日跌幅。标普500指数最终以4.1%跌幅，创下自2011年8月以来的最大单日跌幅，在1929年以来的日度跌幅排名138位。

影响 美股暴跌传染亚太和欧洲股市

在美股雪崩拖累下，昨天开盘亚太股市纷纷大跌，日本股市更是触发熔断。日股日经225指数开盘跌1.8%至22,267点，东京证交所MOTHERS指数期货触发熔断机制。日经指数昨天以4.73%的跌幅创下2016年6月以来最大单日点数跌幅，且跌至去年10月20日以来最低点位。

香港恒生指数昨天低开1216点，国企指数开盘就跌599点，跌幅高达4.45%。两指数昨天盘中最高分别下挫1667点及827点。恒生指数最终收于30595.42，大跌5.12%，国企指数也重挫5.89%，以12686.60报收。截至昨天，恒生指数已经连续四个交易日下跌，累计跌去2291点，跌幅为6.97%。

截至收盘，台湾股市爆量收跌近5%，创近两个月收盘新低。澳大利亚S&P/ASX 200大跌3.42%；韩国首尔综合指数收盘下跌1.54%。

美股和亚太股市的惨烈也毫无悬念地传染到欧洲。欧洲股市昨日开盘也全线大跌，欧洲STOXX 600指数低开1.6%，英国富时100指数低开2%，法国CAC 40指数低开3.2%，西班牙IBEX指数低开3.4%。

美国股市连续暴跌也“传染”至中国内地市场。6日A股全线重挫，上证综指跌破3400点，深证成指和创业板指数则分别录得逾4%和5%的巨大跌幅。

分析 美股连续暴跌到底是什么原因

美股为何现在大跌？市场人士普遍认为，首要原因是之前涨得太多涨得太快。

国金证券策略分析师李立峰也认为，美股已经走了长达9年的牛市行情，各大股指估值已处历史高位（道琼斯、纳斯达克、标普静态市盈率分别为24.2、37.2、26.8），估值过高是市场出现调整的最根本的原因。

此外，对通胀和加息的担忧被市场认为是此次调整的导火索。三月份美联储加息基本确定，全年可能加息三次，最近美国十年期国债利率快速上升。李立峰认为，美债收益率上涨的背后，是市场对美联储加息升温的预期，随着税改和可能出现的大基建刺激，结合全球经济进一步走强和美国通胀的复苏，美国1月份披露的非农就业数据大幅超预期等，美国多次加息可能性正逐渐提高。

技术因素也被众多专业人士认为是此次全球股市大跌的重要原因。瑞银财富管理投资总监认为，技术性因素可能是抛压累积以及尾盘加速下跌的主要原因。部分机构投资者受风险水平所限而减仓，而市场跌破50天均线也加剧了盘中跌势。

中金策略分析师刘刚认为，从直接的原因上来看，并没有找到非常合理的基本面因素能够解释昨天如此大幅的下跌。前日公布的美国1月ISM非制造业指数为59.9，不仅明显好于预期的56.7，较12月份的55.9也明显提升。当天主要美股业绩也继续多数好于预期。“那么，能够解释市场出现如此大幅甚至恐慌式下跌的便仅剩下恐慌情绪和交易行为的因素。”刘刚指出，从美股盘面走势特征来看，不排除因为量化和算法交易在市场突破了某个关键点位之后触发了自动止损交易，进而进一步加大了抛售压力，使得市场在短时间内“闪崩”，而市场在没有明显征兆下的突然“闪崩”会进一步加剧恐慌情绪，进而起到了蔓延和传染效果。

关注 投资者该如何应对动荡股市

中金报告认为，在目前的时点上，市场出现如此大幅的调整超出预期，也放大了此前在市场环境稳定情况下的并不显著的风险点。往前看，2月份还有其他一些事件性因素可能会加大资产价格的波动，比如美国的政治不确定性升温、3月4日意大利大选临近、2月中旬美股业绩期结束后，个股可能再度进入缺乏“催化剂”的空窗期。因此，中金提示投资者保持合适仓位、防范潜在波动，有条件的投资者可以考虑采用看多VIX指数产品进行对冲。

不过整体上，中金对基本面前景依然保持积极的看法，依然认为潜在波动并不会扭转中期趋势，等待市场情绪逐渐企稳之后，基本面的向好趋势的吸引力将再度显现，因此中期看反而可以提供较好的介入机会。

瑞银财富管理投资总监也表示仍有信心牛市行情不变。在最近的技术面因素引发抛售之后，市场或已从“早该回调”转为“过度调整”状态。对于私人投资者来说，投资组合多元化至关重要。美债收益率上涨凸显分散投资的重要性，包括配置与股票关联较低的资产。如果投资组合配置偏离目标区间，投资者应考虑再平衡策略。

财经观察 A股下跌和近期市场传言也有关系

近期包括A股在内的全球股市下挫明显。业界观点认为，美股下跌的主要因素是过去多年以来较快上涨后的调整和加息预期。A股显然受到外盘的情绪影响。

沪深交易所数据显示，A股6日出现“深蹲”，上证综指跌破3400点，录得3.35％的跌幅。深证成指和创业板指数分别下跌超过4％和5％。

放眼全球，纽约股市道琼斯工业指数5日暴跌上千点，创单日下跌点数历史新高。日经225指数6日收盘时跌幅达4.73％，欧洲股市周二开盘各大指数也出现普跌。恒生指数下跌5.12％。

无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞说，美国股市已经上涨8年多，目前市盈率和市净率整体较高，估值已经偏高。

此外，“市场担心利率和通胀过快上升也是美国股市回调的原因。”前海开源基金董事总经理杨德龙说，今年3月份美联储加息预期增强等因素，促使了这次下跌调整。

杨德龙认为，美股大跌对亚太股市会造成影响，但中美股市节奏不同，美股已经走牛8年多，A股刚刚从底部爬升，目前看来，美股市场的高位下跌会对A股市场短期走势有所影响。

“A股今天的下跌与国外市场有关系，也和国内近期的市场传言等有关系。”信诚资本基金经理杨仲华说，近期市场传言的质押窗口指导、信托杠杆问题等对市场形成了一定压力。

此外，近期曝出的一些上市公司巨额预亏损，也给市场带来一定负面情绪，一些个股的表现缺少业绩支撑，也是促成本轮A股市场下跌调整的因素之一。

“一般情况下，A股市场的运行更多是自身因素决定的，不是外围市场。”杨德龙说。（记者 程婕 ）